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2019-07-21 15:28:11    新浪财经  参与评论()人

新浪财经讯 5月27日消息,国家统计局5月27日发布数据显示,2017年1-4月份规模以上工业企业利润比去年同期增长24.4%,增速相对1-3月回落3.9个百分点,从去年2月起连续14个月实现累计同比正增长,同比增幅位于相对高水平但近两月加速回落。其中,4月利润同比增长14.0%,增速比3月大幅下降9.8个百分点。对此,中信固收分析认为,库存周期尾部需求偏弱的作用下,2017年1-4月企业效益总体下行。在监管与货币政策双螺旋运行下,近期资金面缩长放短以维持稳定,央行有望于下月上旬开展MLF和28天逆回购操作,保持跨季资金稳定,流动性相对充足。

详文如下:

1、库存周期尾部需求偏弱,1-4月工业企业效益下行

从累计增速看,2017年1-4月工业企业利润总额同比增加24.4%,较1-3月回落3.9个百分点。自一季度相对高位后下滑,当月利润增速显著放缓。2017年4月工业企业利润增速比一季度大幅回落,主要有以下原因:

其一,工业需求有所放缓,库存周期已达尾声。从历史来看,企业产成品存货上行,通常伴随原材料补库则下行,即被动去库存。4月份数据显示,当月企业产成品存货继续上升,产成品库存增速达到2015年年初以来最高,企业补库周期逐渐结束,原材料价格增速自一季度下行。从高频数据也可以看出,4月发电耗煤量下降,工业生产放缓。此外,3月以来M1同比增速连续下行,从侧面验证了企业购买整体增长放缓,实体经济补库回落,库存周期已达尾声。

其二,从整体看,原材料价格上涨相对较快,总需求难以支撑,工业品价格增长高位回落。4月工业生产者出厂价格指数PPI上涨6.4%,涨幅比3月份回落1.2个百分点;而工业生产者购进价格上涨9.0%,收支相抵后,利润同比继续回升,但相较今年一季度来说,总需求难以支撑,工业品价格回落使企业收入端增速放缓,主营业务收入利润率环比下降。

其三,具体行业而言,钢铁、汽车和化工等行业利润增长明显放缓。4月份,主要受价格涨幅回落、生产销售增长放缓、成本上升等各种因素影响,黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降7.8%,而3月份则增长1.3倍;汽车制造业利润下降6.7%,而3月份则增长18.7%;化学原料和化学制品制造业利润增长13%,增幅比3月份回落20.8个百分点;石油和天然气开采业新增利润54.5亿元,比3月份少增98.6亿元;电力热力生产和供应业利润同比下降42%,降幅比3月份扩大14.4个百分点。上述五个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速放缓10.8个百分点。

 
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